主理人面对面丨海外资产波动加剧，开启“全球多元配置”的时机到了吗？

如果要问，24年投资界什么策略大受欢迎——那想必，就是“全球多元资产配置”了。

近年来，通过海外多元配置低相关性的资产以降低组合波动、多元化收益来源，成为了很多投资者的新选择，大家开始尝试在传统的国内股债的基础上，增加海外股市（美股为主）、美债、黄金的配置，以平滑组合波动。

全球多元配置理念的投顾组合“全球多元进取”vs国内股债组合

这样的好处是，不同资产间存在天然的对冲机制：

当A股受宏观环境或行业周期影响陷入震荡时，海外市场有机会为组合争取更多元的收益来源；反之，若海外市场（如美股）因政策调整或地缘政治波动下行，国内A股市场凭借自身经济韧性与政策支撑，或有机会逆势上扬。

基于此，广发基金投顾推出了高权益类仓位的“全球多元进取”基金投顾组合策略，期望通过持续跟踪全球大类资产的投资机会，进行科学的多元资产配置，为各位投资者朋友争取长期收益。

一、站在当前，全球多元配置还能做吗？

过去几年的美股可谓是“yyds”，然而今年以来却表现平平。

4月，由于关税反复的原因，美国还发生了“股债汇三杀”的事件（资产变化情况见下表），我们也做过具体回顾，感兴趣的小伙伴可以看这篇《关税政策急转弯，股债汇市场又要反转？》。

截至4月30日，中证A500指数今年以来的表现明显跑赢了标普500指数。在特朗普朝令夕改的政策冲击下，全球市场大幅震荡，或许有的朋友会产生疑问：在如此复杂多变的局势下，全球多元资产配置，还能做吗？

这里，我们需要先澄清几个常见误区：

1. 1． 全球多元资产配置，就是买买买美股？

并不是这样的。如果将全球多元资产配置简单等同于只买美股，就完全偏离了资产配置分散风险、追求长期收益的初衷。

因为，全球多元配置的核心恰恰在于“全球”“多元”二词，过多地配置任何一类单一资产，都是不符合理念的。

对于咱们中国的投资者而言，“全球”方面，市场上常见的全球多元配置组合基本是“中国和美国为主，其他市场为辅”；而“多元”方面，则横跨股、债、商品等不同大类资产。

一般在科学的资产配置框架下，单一资产（例如美股）在组合中的占比通常不超过 40%，如此一来，即便这类资产暂时有所承压，全球多元配置组合持仓的A股、黄金、美债等资产也有望凭借不同的市场周期特性和避险属性，出来撑起台面。所以全球多元资产配置，并不仅仅是all-in美股。

当然，这并不意味着完全不配置美股。

美股今年4月以来大幅波动的原因，大家应该也都比较清楚：主要还是特朗普反复无常的关税政策。不过4月下旬后，每当特朗普对关税表态缓和时，美股通常都有不错的反弹幅度，这其实是非常积极的信号。

4月以来特朗普主要表述的变化及市场反应

这说明，在美国政策稳定的背景下，投资者对于美股的内在价值（拥有众多全球顶尖的科技公司等优质资产），仍然是非常认可的。

并且，从长期投资和分散风险的角度，在全球多元资产配置中给予美股一定合理比例的配置，也是资产配置策略的一部分。

那么现在的问题就变成：美国政策未来还会反复吗？

虽然我们无法预测未来政策走向，但从一个重要的利益相关角度去看，美国的中期选举将在2026年11月进行，若其政策持续反复、美国经济持续低迷、股市持续萎靡不振（划重点：美国股市与居民养老金高度挂钩，股市一直下跌，退休居民可取的钱将直接变少，因而美国股市有着重要的财富效应），那么中期选举或有危险，这是特朗普和他的幕僚们不想看到的。

2. 2． 全球多元资产配置，追求的是最高、最快的收益？

最高、最快的收益，相信是大家都喜欢的，但这件事同样伴随着极高的风险和波动，需要精准的择时操作、明确的市场趋势以及极强的心理素质。

而大家之所以选择信任全球多元资产配置理念，更多是因为它有助于降低投资组合的波动和回撤，让我们拿的更稳、持仓心态更好，而不是追求极致的业绩波动。

这个共识非常重要，因为它决定了我们能否坚持进行投资。

现在大家不妨设想一个场景（注：仅是举例论证，市场不一定一直上涨，需留意波动风险）。

投资组合A：

第一年下跌50%（从100元变成50元），第二年上涨140%（从50元变成50*（1+140%）=120元），那么它两年累积下来的总收益是20%。

另一个，投资组合B：

第一年上涨10%（从100元变成110元），第二年上涨9.1%（从110元变成120元），那么它两年累积下来的总收益也是20%。

组合A和组合B在两年里的总收益是一样的，但哪个投资组合更容易让人坚持持有呢？

如果持有的是组合A，那么第一年的心里想必是无比煎熬的，可能还会怀疑“组合投资能力到底行不行？”但如果在此时卖出，大概率就吃不到第二年大反弹的收益了。（注：仅是举例论证，并不代表大跌后就会有反弹）

相比之下，组合B的持有体验是更为舒服的，虽然每年都没有特别刺激的收益率，但长期累计还是相对亮眼的。

关键是，作为没有太多时间关注市场的普通投资者，我们并不会因为过大的短期波动而茶饭不思、无法安睡，也不会对自己的投资决策时时产生怀疑。

如果在这两个组合中，你更偏向于组合B，那么全球多元资产配置的策略，仍然是值得关注的。

二、全球多元配置真的有效吗？

我们曾在《聊一聊全球资产配置的那些事儿》中，为大家测算过近十年偏债类组合和偏股类组合的历史收益数据。

“80%中债+20%A股”VS“80%中债+20%（A股+美股+商品等权）”

“80%A股+20%中债”VS“80%（35%A股+35%美股+10%商品）+20%中债” 

得到的结论是，通过回测近10年的收益及回撤数据，无论是偏向稳健的债券组合，还是偏向高波的权益组合，全球资产配置策略在多个周期中都对账户表现产生了一定的积极影响。

理论成立，那么实战呢？

从全球多元进取组合的走势曲线来看，上述原理也在一定程度上得到了验证。

以85%主动偏股型基金指数+15%万得中长期纯债型基金指数构建出国内股债组合，如下图所示：

– 超4%的超额业绩：从2023年底全球多元进取组合（蓝色线）成立以来，明显跑赢国内股债组合（橙色线），截至4月30日年化收益较国内股债组合超5%。

– 显著更高的风险收益性价比：夏普比率是国内股债组合的5倍。

– 更稳健的持有体验：在2024年年中，当国内股市呈现持续阴跌行情时，本组合的跌幅明显更小，以更稳健的波动率和回撤，为投资者带来了较好的投资体验。

三、如何一键进行全球多元配置？

那么，如何一键配置全球多元资产呢？以全天候理念构造的“全球多元进取”基金投顾策略，或许正是一个很适合的方法。

全球多元进取的基准为：40%A股（沪深300）+40%全球股市+15%中债+5%黄金。

目前实际配置比例如下：

权益仓位方面，第一位的是A股，大约占比42%，其次是40%左右的美股，黄金大约7%不到；固收仓位方面，中债和美债相加大约不到10%，剩下1%左右为货币市场基金。

相比于基准，组合在黄金上有所超配，当然这也和最初按照5%的比例建仓后，黄金大幅上涨使得占比增加有关。目前我们还没有重新再平衡至5%，也是较为看好世界不确定性增加背景下，黄金的长期避险价值，所以维持了略微超过基准的配置比例。

而A股、美股、债券部分，都基本上保持标配比例，维持组合风格稳定。A股的风格上，目前我们判断今年均衡偏成长风格会比较占优，在此基础上优选了具有alpha收益能力的基金。

值得一提的是，虽然基准中的债券部分主要是中债，但出于全球配置的初心理念，加上当前国内债收益率降低的背景，我们增加了一部分美债的配置。在非极端情景下，美债可以与美股形成对冲格局，在“全球多元进取”这个美股占比接近40%的组合中，是很有必要的。

从近一年的维度来看，全球多元进取积极体现“进取风格”的策略，提前布局高成长板块，累计收益率超10%，在当下震荡的行情中也是不错的收益体验。

总的来说，全球多元进取是一款主要投资于全球高波权益资产的组合，核心目标在于通过跨国别、跨大类资产的多元配置，来达到布局全球、平滑波动的效果，适合希望投资于权益资产，又想适度分散区域的投资者。

如果你对本策略感兴趣、希望一键配置全球多元资产，可以点击上图、扫描二维码，了解更多关于组合的信息以及详细的调仓记录。有任何关于组合的问题，也可以在评论区与我们互动。

风险提示：本基金投顾组合策略的风险等级为R3，请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。市场有风险，投资需谨慎

全球多元进取组合成立时间为2023年12月12日，业绩基准业绩基准为40%沪深300指数+15%中债综合全价（总值）指数+5%SGE黄金9999+40%人民币计价的MSCI全球指数，2024年组合业绩为12.11%，业绩基准为16.81%；截至2025年4月30日，成立以来组合业绩为12.17%，业绩基准为11.15%

本基金投资组合策略可投资于QDI基金，因此将间接承担QDII基金所面临的海外市场风险、汇率风险、政治风险、法律和政府管制风险、会计核算风险及税务风险等境外投资风险。本基金投资组合策略可通过港股通基金、香港互认基金投资于香港及境外证券市场，除了需要承担市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、投资于香港及境外证券市场的风险、以及通过内地与香港股票市场交易互联互通机制、基金互认机制投资的风险等特有风险，广发基金将依照诚实守信、谨慎勤勉、投资者利益优先的原则提供基金投顾服务但不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益，不对客户投资收益状况或本金不受损失做出任何承诺，投资风险由客户自行承担。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证基金投顾服务不同于基金产品销售业务，其收费模式与基金产品销售存在较大差异。基金投顾机构可以接受客户委托，按照基金投顾服务协议约定向其提供基金投资组合策略建议，并直接或者间接获取经济利益。客户应充分了解基金投顾服务协议关于收费模式、费用组成、费率水平、计提方式等的安排。投资者应自行阅读《基金投资顾问业务服务协议》《风险揭示书》《组合策略说明书》等产品法律文件，自行作出投资选择

基金投顾服务的一般风险揭示：

（一）基金投顾机构提供的基金投资组合策略建议具有市场风险、信用风险、流动性风险、法律风险以及其他投资风险等

（二）基金投顾机构按照客户的投资目标、投资期限、投资需求、风险承受能力、风险收益偏好等因素，提供不同基金投资组合策略建议，不同基金投资组合策略建议会产生不同的风险收益特征基金投顾机构向客户提供基金投资组合策略建议的风险特征与客户购买单只基金不同，可能存在基金投资组合策略成分基金风险等级高于基金投资组合策略风险等级的情况

（三）因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险管理型基金投顾服务的特有风险揭示：账户管理风险。调仓风险、技术风险、机构风险、账户冻结风险等，详见《风险揭示书》

责任编辑：彭紫晨